eksperter

Fra 4. til 6. mars denne uken ble det holdt en konferanse i Kuala Lumpur, Malaysia, som tiltrakk seg stor oppmerksomhet fra den globale olje- og fettindustrien. Det nåværende «bjørneinfiserte» oljemarkedet er fullt av tåke, og alle deltakerne ser frem til møtet for å gi veiledning.

Konferansens fulle navn er «The 35th Palm Oil and Laurel Oil Price Outlook Conference and Exhibition», som er et årlig bransjeutvekslingsarrangement arrangert av Bursa Malaysia Derivatives (BMD).

Mange kjente analytikere og bransjeeksperter uttrykte sine synspunkter på det globale tilbudet og etterspørselen etter vegetabilsk olje og prisutsiktene for palmeolje på møtet. I løpet av denne perioden ble det ofte spredt optimistiske bemerkninger, noe som stimulerte palmeolje til å drive olje- og fettmarkedet til å stige denne uken.

Palmeolje står for 32 % av den globale produksjonen av spiselig olje, og eksportvolumet de siste to årene utgjorde 54 % av det globale handelsvolumet med spiselig olje, og spiller dermed rollen som prisleder i oljemarkedet.

I løpet av denne sesjonen var synspunktene til de fleste talerne relativt konsistente: produksjonsveksten i Indonesia og Malaysia har stagnert, mens palmeoljeforbruket i store etterspørselsland er lovende, og palmeoljeprisene forventes å stige de neste månedene og deretter falle i 2024. Den har avtatt eller falt i første halvdel av året.

Dorab Mistry, en senioranalytiker med mer enn 40 års erfaring i bransjen, var en tungvekter på konferansen. I løpet av de siste to årene har han også tilegnet seg en annen tungvekteridentitet: han fungerer som Indias ledende korn-, olje- og matvareselskap. Han er styreleder i det børsnoterte selskapet Adani Wilmar, et joint venture mellom Indias Adani Group og Singapores Wilmar International.

Hvordan ser denne veletablerte bransjeeksperten på dagens marked og fremtidige trender? Synspunktene hans varierer fra person til person, og det som er verdt å referere til er hans bransjeperspektiv, som hjelper bransjefolk med å forstå konteksten og hovedtråden bak det komplekse markedet, slik at de kan trekke sine egne vurderinger.

Mistry sitt hovedpoeng er: klimaet er skiftende, og prisene på landbruksprodukter (fett og oljer) er ikke bearish. Han mener at rimelige optimistiske forventninger bør opprettholdes for alle vegetabilske oljer, spesielt palmeolje. Følgende er hovedpunktene i konferansetalen hans:

De varme og tørre værfenomenene knyttet til El Niño i 2023 er mye mildere enn forventet og vil ha liten innvirkning på områdene for palmeoljeproduksjon. Andre oljevekster (soyabønner, raps osv.) har normale eller bedre avlinger.

Prisene på vegetabilsk olje har også utviklet seg dårligere enn forventet så langt; hovedsakelig på grunn av god palmeoljeproduksjon i 2023, en sterkere dollar, svakere økonomier i kjerneforbruksland og lavere solsikkeoljepriser i Svartehavsregionen.

Nå som vi har gått inn i 2024, er den nåværende situasjonen at etterspørselen i markedet er flat, soyabønner og mais har oppnådd en rekordhøy innhøsting, El Niño har avtatt, vekstforholdene for avlinger er gode, den amerikanske dollaren er relativt sterk, og solsikkeoljen fortsetter å være svak.

Så, hvilke faktorer vil drive opp oljeprisene? Det er fire mulige gevinster:

For det første er det værproblemer i Nord-Amerika; for det andre har den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) kuttet renten kraftig, og dermed svekket kjøpekraften og valutakursen til den amerikanske dollaren; for det tredje vant det amerikanske demokratiske partiet valget i november og innførte sterke grønne miljøverninsentiver; og for det fjerde har energiprisene steget kraftig.

Om palmeolje

Oljepalmeproduksjonen i Sørøst-Asia har ikke innfridd forventningene fordi trærne eldes, produksjonsmetodene er tilbakestående, og planteområdet knapt har utvidet seg. Ser man på hele oljeavlingsindustrien, har palmeoljeindustrien vært den tregeste i teknologianvendelse.

Indonesisk palmeoljeproduksjon kan reduseres med minst 1 million tonn i 2024, mens malaysisk produksjon kan forbli den samme som året før.

Raffineringsfortjenesten har blitt negativ de siste månedene, et tegn på at palmeolje har gått fra rikelig til stram tilgang; og ny biodrivstoffpolitikk vil forverre spenningene, palmeolje vil snart ha en sjanse til å stige, og den største Den optimistiske muligheten ligger i det nordamerikanske været, spesielt i april til juli-vinduet.

Mulige optimistiske drivere for palmeolje er: utvidelse av produksjonskapasiteten for ren B100 biodiesel og bærekraftig flydrivstoff (SAF) i Sørøst-Asia, nedgang i palmeoljeproduksjonen og dårlige oljeavlinger i Nord-Amerika, Europa eller andre steder.

Om raps

Den globale rapsproduksjonen tar seg opp igjen i 2023, og rapsolje drar nytte av biodrivstoffinsentiver.

Indias rapsproduksjon vil nå rekordnivå i 2024, hovedsakelig på grunn av den kraftige promoteringen av rapsprosjekter fra indiske bransjeforeninger.

Om soyabønner

Treg etterspørsel fra Kina skader stemningen i soyabønnemarkedet; forbedret såteknologi støtter soyabønneproduksjonen;

Brasils innblanding av biodiesel har blitt økt, men økningen har ikke vært så mye som industrien forventet; USA importerer Kinas spillolje fra matlaging i store mengder, noe som er dårlig for soyabønner, men bra for palmeolje;

Soyabønnemel blir en byrde og kan fortsette å bli utsatt for press.

Om solsikkeolje

Selv om konflikten mellom Russland og Ukraina har pågått siden februar 2022, har de to landene oppnådd store avlinger av solsikkefrø, og foredlingen av solsikkeolje har ikke blitt påvirket;

Og etter hvert som valutaene deres svekket seg mot dollaren, ble solsikkeolje billigere i begge landene; solsikkeolje tok nye markedsandeler.

Følg Kina

Vil Kina være drivkraften bak oppgangen i oljemarkedet? Avhengig av:

Når vil Kina gjenoppta rask vekst, og hva med forbruket av vegetabilsk olje? Vil Kina formulere en biodrivstoffpolitikk? Vil avfallsmatolje (UCO) fortsatt bli eksportert i store mengder?

Følg India

Indias import i 2024 vil være lavere enn i 2023.

Forbruk og etterspørsel i India ser bra ut, men indiske bønder har store lagre av oljefrø for 2023, og overføringen av lagre i 2023 vil være skadelig for importen.

Global etterspørsel etter energi og matolje

Den globale etterspørselen etter energiolje (biodrivstoff) vil øke med omtrent 3 millioner tonn i 2022/23. På grunn av utvidelsen av produksjonskapasitet og bruk i Indonesia og USA forventes det at etterspørselen etter energiolje vil øke ytterligere med 4 millioner tonn i 2023/24.

Den globale etterspørselen etter vegetabilsk olje innen matforedling har økt jevnt og trutt med 3 millioner tonn per år, og det forventes at etterspørselen etter matolje også vil øke med 3 millioner tonn i løpet av 23/24.

Faktorer som påvirker oljeprisene

Om USA vil falle inn i en resesjon; Kinas økonomiske utsikter; når vil de to krigene (Russland-Ukraina, Palestina og Israel) ta slutt; dollarutvikling; nye biodrivstoffdirektiver og insentiver; råoljepriser.

prisutsikter

Når det gjelder globale priser på vegetabilsk olje, spår Mistry følgende:

Malaysisk palmeolje forventes å bli handlet for 3 900–4 500 ringgit (824–951 dollar) per tonn mellom nå og juni.

Retningen for palmeoljeprisene vil avhenge av produksjonsvolumene. Andre kvartal (april, mai og juni) i år vil være måneden med størst tilgang på palmeolje.

Været i planteperioden i Nord-Amerika vil være en nøkkelvariabel i prisutsiktene etter mai. Eventuelle værproblemer i Nord-Amerika kan tenne lunten for høyere priser.

Amerikanske CBOT-terminpriser på soyabønneolje vil stige igjen på grunn av reduksjonen i innenlandsk soyabønneoljeproduksjon i USA, og vil fortsette å dra nytte av sterk etterspørsel etter biodiesel i USA.

Amerikansk spot soyabønneolje vil bli den dyreste vegetabilske oljen i verden, og denne faktoren vil støtte rapsoljeprisene.

Prisene på solsikkeolje ser ut til å ha nådd bunnen.

Oppsummer

De største påvirkningene vil være det nordamerikanske været, palmeoljeproduksjonen og biodrivstoffdirektivet.

Været er fortsatt en viktig variabel i landbruket. Gode værforhold, som har favorisert de siste avlingene og presset korn- og oljeprisene til mer enn tre års laveste nivå, varer kanskje ikke lenge og bør vurderes med forsiktighet.

Landbruksprisene er ikke bearish gitt klimaets luner.