experter

Från den 4 till 6 mars denna vecka hölls en konferens i Kuala Lumpur, Malaysia, som väckte stor uppmärksamhet från den globala olje- och fettindustrin. Den nuvarande "björninfekterade" oljemarknaden är fylld av dimma, och alla deltagare ser fram emot mötet för att ge vägledning.

Konferensens fullständiga namn är ”The 35th Palm Oil and Laurel Oil Price Outlook Conference and Exhibition”, vilket är ett årligt branschutbyte som arrangeras av Bursa Malaysia Derivatives (BMD).

Många välkända analytiker och branschexperter uttryckte sina åsikter om det globala utbudet och efterfrågan på vegetabilisk olja och prisutsikterna för palmolja vid mötet. Under denna period spreds ofta optimistiska kommentarer, vilket stimulerade palmolja att driva olje- och fettmarknaden att stiga denna vecka.

Palmolja står för 32 % av den globala produktionen av ätbar olja, och dess exportvolym under de senaste två åren stod för 54 % av den globala handelsvolymen med ätbar olja, vilket gör den till prisledare på oljemarknaden.

Under denna session var de flesta talarnas åsikter relativt samstämmiga: produktionstillväxten i Indonesien och Malaysia har stagnerat, medan palmoljekonsumtionen i länder med stor efterfrågan är lovande, och palmoljepriserna förväntas stiga under de närmaste månaderna och sedan falla under 2024. De har avtagit eller sjunkit under första halvåret.

Dorab Mistry, senioranalytiker med mer än 40 års erfarenhet i branschen, var en tungviktare på konferensen; under de senaste två åren har han också skaffat sig en annan tungviktare: han är Indiens ledande spannmåls-, olje- och livsmedelsföretag och ordförande för det börsnoterade företaget Adani Wilmar; företaget är ett joint venture mellan indiska Adani Group och Singapores Wilmar International.

Hur ser denna väletablerade branschexpert på den nuvarande marknaden och framtida trender? Hans åsikter varierar från person till person, och det som är värt att hänvisa till är hans branschperspektiv, vilket hjälper branschfolk att förstå sammanhanget och den huvudsakliga tråden bakom den komplexa marknaden, för att kunna dra sina egna bedömningar.

Mistrys huvudpoäng är: klimatet är föränderligt och priserna på jordbruksprodukter (fetter och oljor) är inte negativa. Han anser att rimliga positiva förväntningar bör bibehållas för alla vegetabiliska oljor, särskilt palmolja. Följande är huvudpunkterna i hans konferensanförande:

De varma och torra väderfenomenen i samband med El Niño 2023 är mycket mildare än väntat och kommer att ha liten inverkan på palmoljeproduktionsområdena. Andra oljeväxter (sojabönor, raps etc.) har normala eller bättre skördar.

Priserna på vegetabilisk olja har också utvecklats sämre än väntat hittills; främst på grund av god palmoljeproduktion under 2023, en starkare dollar, svagare ekonomier i centrala konsumentländer och lägre solrosoljepriser i Svartahavsregionen.

Nu när vi har gått in i 2024 är den nuvarande situationen att marknadsefterfrågan är oförändrad, sojabönor och majs har uppnått en rekordstor skörd, El Niño har avtagit, grödornas tillväxtförhållanden är goda, den amerikanska dollarn är relativt stark och solrosoljan fortsätter att vara svag.

Så, vilka faktorer kommer att driva upp oljepriserna? Det finns fyra möjliga tjurar:

För det första finns det väderproblem i Nordamerika; för det andra har Federal Reserve kraftigt sänkt räntorna, vilket försvagar den amerikanska dollarns köpkraft och växelkurs; för det tredje vann det amerikanska demokratiska partiet valet i november och införde starka gröna miljöskyddsincitament; för det fjärde har energipriserna skjutit i höjden.

Om palmolja

Oljepalmsproduktionen i Sydostasien har inte motsvarat förväntningarna eftersom träden åldras, produktionsmetoderna är bakåtsträvande och planteringsarealen knappt har expanderat. Om man tittar på hela oljeindustrin har palmoljeindustrin varit den långsammaste i sin teknologitillämpning.

Indonesiens palmoljeproduktion kan minska med minst 1 miljon ton år 2024, medan den malaysiska produktionen kan förbli densamma som föregående år.

Raffinaderivinsterna har blivit negativa de senaste månaderna, ett tecken på att palmolja har gått från riklig till begränsad tillgång; och ny biobränslepolitik kommer att förvärra spänningarna, palmolja kommer snart att ha chans att stiga, och den största uppgången ligger i det nordamerikanska vädret, särskilt under perioden april till juli.

Möjliga positiva drivkrafter för palmolja är: utbyggnad av produktionskapaciteten för ren B100-biodiesel och hållbart flygbränsle (SAF) i Sydostasien, avmattning i palmoljeproduktionen och dåliga skördar av oljeväxter i Nordamerika, Europa eller på andra håll.

Om raps

Den globala rapsproduktionen återhämtar sig under 2023, och rapsolja gynnas av biobränsleincitament.

Indiens rapsproduktion kommer att nå rekordnivåer under 2024, främst tack vare den kraftfulla marknadsföringen av rapsprojekt från indiska branschorganisationer.

Om sojabönor

Trög efterfrågan från Kina skadar stämningen på sojabönsmarknaden; förbättrad utsädesteknik ger stöd för sojabönsproduktion;

Brasiliens inblandningsgrad för biodiesel har ökats, men ökningen har inte varit så stor som industrin förväntade sig; USA importerar Kinas spillolja i stora mängder, vilket är dåligt för sojabönor men bra för palmolja;

Sojamjöl blir en börda och kan fortsätta att utsättas för press.

Om solrosolja

Även om konflikten mellan Ryssland och Ukraina har fortsatt sedan februari 2022 har de två länderna uppnått rekordskördar av solrosfrön och bearbetningen av solrosolja har inte påverkats;

Och i takt med att deras valutor deprecierades mot dollarn blev solrosolja billigare i båda länderna; solrosolja tog nya marknadsandelar.

Följ Kina

Kommer Kina att vara den drivande kraften bakom uppgången på oljemarknaden? beroende på:

När kommer Kina att återuppta sin snabba tillväxt och hur är det med konsumtionen av vegetabilisk olja? Kommer Kina att formulera en biobränslepolitik? Kommer spillolja från matlagning (UCO) fortfarande att exporteras i stora mängder?

Följ Indien

Indiens import år 2024 kommer att vara lägre än år 2023.

Konsumtion och efterfrågan i Indien ser bra ut, men indiska jordbrukare har stora lager av oljeväxter för 2023, och överföringen av lager under 2023 kommer att vara skadlig för importen.

Global efterfrågan på energi och livsmedelsolja

Den globala efterfrågan på energiolja (biobränslen) kommer att öka med cirka 3 miljoner ton under 2022/23. På grund av utökningen av produktionskapaciteten och användningen i Indonesien och USA förväntas efterfrågan på energiolja öka ytterligare med 4 miljoner ton under 2023/24.

Den globala efterfrågan på vegetabilisk olja inom livsmedelsbearbetning har stadigt ökat med 3 miljoner ton per år, och det förväntas att efterfrågan på matolja också kommer att öka med 3 miljoner ton under 23/24.

Faktorer som påverkar oljepriserna

Huruvida USA kommer att hamna i en recession; Kinas ekonomiska utsikter; när kommer de två krigen (Ryssland-Ukraina, Palestina och Israel) att ta slut; dollartrend; nya biobränsledirektiv och incitament; råoljepriser.

prisutsikter

Beträffande de globala priserna på vegetabilisk olja förutspår Mistry följande:

Malaysisk palmolja förväntas handlas till 3 900–4 500 ringgit (824–951 dollar) per ton mellan nu och juni.

Palmoljeprisernas utveckling kommer att bero på produktionsvolymerna. Andra kvartalet (april, maj och juni) i år kommer att vara den månad med den lägsta tillgången på palmolja.

Vädret under planteringsperioden i Nordamerika kommer att vara en viktig variabel i prisutsikterna efter maj. Eventuella väderproblem i Nordamerika kan tända en spiral för högre priser.

Terminspriserna på amerikanska CBOT-sojabönolja kommer att återhämta sig på grund av minskningen av den inhemska produktionen av sojabönolja i USA och kommer att fortsätta gynnas av den starka efterfrågan på biodiesel i USA.

Amerikansk spotolja från sojabönor kommer att bli den dyraste vegetabiliska oljan i världen, och denna faktor kommer att stödja priserna på rapsolja.

Priserna på solrosolja ser ut att ha bottnat.

Sammanfatta

De största påverkningarna kommer att vara det nordamerikanska vädret, palmoljeproduktionen och biobränsledirektivet.

Vädret är fortfarande en viktig variabel inom jordbruket. Goda väderförhållanden, som har gynnat de senaste skördarna och drivit upp spannmåls- och oljeväxtpriserna till mer än tre års lägstanivåer, kanske inte varar länge och bör ses med försiktighet.

Jordbrukspriserna är inte baisseartade med tanke på klimatets nycker.